从行业角度而言，外卖业务的实际变现能力取决于用户付费意愿及商家替代成本之差，并被平台及所有行业参与者瓜分 原图定位

从行业角度而言 ，外卖业务的实际变现能力取决于用户付费意愿及商家替代成本之差，并被平台及所有行业参与者瓜分。我们认为，外卖业务的实际变现能力（行业口径）取决于用户付费意愿及商家替代成本之差：1）所谓用户付费意愿，即用户出于便利、时间、优惠等需求选择线上下单（而非线下购买）愿意为这一单外卖支付的价格，在实际定价中，等于商品价格+用户支付部分配送费-补贴及红包优惠；随着用户端一单外卖支付定价的降低，用户付费意愿会加强，愿意购买这一单外卖的消费者数量会提升，所以单一商品外卖业务的需求曲线应该是一个斜率向下的曲线；2）所谓商家替代成本，即商家最后选择参与线上餐饮业务（而非单纯提供堂食）要求为一单外卖拿到的价格，在实际定价中，暂时不考虑平台对外卖订单以外的支持，这个价格理论最低应该是在商家现有体量下、靠堂食业务多形成一单的边际成本（包含租金、人工等运营成本及获客成本）；随着商户端一单外卖支付获得的提升，商家参与意愿会加强，愿意参加这一单外卖的商家数量会提升，所以单一商品外卖业务的供给曲线应该是一个斜率向上的曲线。3）单一商品外卖需求曲线及供给曲线的交点，理论上本应为一单外卖消费者及生产者剩余最大化的定价、定量点，但由于二者信息不对称性及配送等服务的需求（也是平台的价值），被平台及行业参与者瓜分，其变现能力=商品价格+用户支付部分配送费-补贴及红包优惠-付给商家价格=商家为线上增加一单业务让出的商品价格+用户为增加一单线上购买增加的商品溢价=GTV*行业货币化率。