格力博收入构成(按地区,2018-2021) 原图定位 营业收入稳定增长,21 年起利润波动。公司 2019-2022 年收入/归母净利润 CAGR 分别为14%/20%。2H20,公司与 Lowe’s 业务合作发生不利调整,具体包括:(1)greenworks 60V 产品停止在 Lowe’s 销售;(2)40V 贴牌 Kobalt 产品由公司独家生产调整为主要由泉峰控股生产,未来可能被完全替代;(3)80V贴牌 Kobalt产品调整为仅在 Lowe’s线上平台销售。受影响,2021 公司对 Lowe’s 销售收入同比下降 43.04%,Lowe’s 销售收入占比由 2020 年 51.13%下降至 2021 年 24.93%。受制于对劳氏业务的不利调整、美元贬值、海运费上涨、原材料价格上升,公司 21 年利润下滑。因北美地区零售商库存积压较多,再加上高通胀的压力,2023 年上半年零售批发商逐步转向主动去库存阶段,从而放缓了对供应商的采购节奏,受影响,1H23 公司实现营业收入 25.81 亿元,同比下降 18.79%。 加快新品上市和渠道拓展,公司未来可期。1)产品方面,当前公司 Greenworks 品牌割草机、吹风机等多款产品常年位于 Amazon平台“BestSeller”之列;2H23系列高功率专业款园林产品将陆续上市,打造更加全面的锂电生态圈;在 82V 领域,公司全系列商用产品计划于 10 月份面世;同时,融合 RTK 和视觉技术的六款智能割草机器人也将投向市场。2)渠道方面,公司实现商超+电商+经销商+直销的渠道全覆盖;针对商用系列产品,扩展合作经销商,加大商用领域的拓展力度;23Q4 还将有部分新增客户与公司建立合作关系。