现货价:天然橡胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港(美元/吨) 原图定位 通过将过去 20 年的天然橡胶价格与全球轮胎销售额的对比,我们认为,由于在天然橡胶的供需关系中,供给变化的速度更慢、弹性更小,因此天然橡胶的价格上涨主要来自需求端。2002 年至 2011 年间,全球轮胎销售额从706 亿美元增长至 1883 亿美元,年复合增速达到 12%。这也使得天然橡胶价格从 2002 年初的 6605 元/吨上涨至 2011 年初的近 43000 元/吨,期间涨幅达到 551%。除 2008 年受全球金融危机影响,2009 年轮胎销售额下降,大宗商品价格普跌的影响,天然橡胶曾阶段性下跌,整体 2002 至 2011 年的 10 年间,在全球轮胎需求快速增长的推动下,天然橡胶经历了一个 10 年的牛市。