2023年中国零售额(绝对值,万亿人 原图定位 2024 年关注确定性更高的长期结构性趋势:展望 2024 年,去年的低基数效应将不复存在,而谨慎的消费氛围可能会持续。因此,我们预计目前 U 型、渐进的消费复苏步伐将延续到 2024 年,并可能是“前低后高”。复苏的速度取决于外部因素,例如消费刺激(如消费券、补贴计划)、外部需求(影响出口订单、就业和收入)以及股票/房地产市场的表现(财富效应)。鉴于这些因素仍有不确定性,我们选择关注消费行业内具有更高确定性的结构性趋势。