5G投资三部曲,建网、流量到应用的演进 原图定位 如下图所示,运营商承载的 5G 基站投资在 2021 年将延续,核心是把握建设方向的变化及业绩释放的节奏,5G 海外拓展仍受中美关系影响,重点观察亚太与欧洲市场的突破;IDC 投资主要由云厂商及运营商承载,其中海外大厂 FANG 的投资节奏是主要矛盾,2020年受疫情影响,Google、Facebook 广告收入受损,一定程度上拖累了建设进程,而从2020 年 3、4 季度开始逐步进入回升期,该趋势有望延续到 2021 年,作为未来 5G 流量、AI、云计算的主要载体,IDC 建设有望持续上行;我们将行业类需求归结到工业互联网中,主要受各行业 CAPEX 影响,例如铁路、电力、国防等,从垂直行业看,国防需求上行明显,而铁路、电力在 5G 驱动下的网络升级是大势所趋,而从产品侧看,工业软件、工控网络、物联网模组及终端均迎来春天。