恩捷股份2020年客户结构 原图定位 公司隔膜产品均价高于同行。公司与宁德时代、比亚迪、国轩、孚能等国内主流锂电池生产企业及 LG Chem、三星、松下等知名海外锂电池生产企业均建立了合作关系,2021年公司前五大客户销售金额合计占比为 58.9%,客户集中度高(第一大客户宁德时代占比33.4%)。从出货价格来看,恩捷股份 2017 年售价在 4.2 元/平,2018 年公司为抢占市场主动降价,价格下降至 2.8 元/平,随着行业产能扩张,2021 年公司出货价格进一步下降至 2.1 元/平。公司隔膜产品均价高于同行,主要原因为:①公司主要产品为湿法隔膜,湿法以及涂覆隔膜价格更高;②公司产品品质具备良好的稳定性和高一致性,且产品品类丰富超过 110 种,能够满足客户定制化、多元化需求,已经进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系;③海外客户更看重产品品质和供应商稳定供货的能力,对价格敏感性偏弱,且销售方式主要以签订长协为主。