2018~2023年珠江啤酒的期间费用情况 原图定位 毛利因原料成本承压,期间费用持续维稳。根据 wind,2018~2023 年,珠江啤酒的净利率从 9%增长到 11.6%,主要得益于毛利率提升。毛利率端,2018~2021 年公司毛利率从 40.55%提升至 44.96%,主要是来自于吨价上行,反映结构升级带来盈利能力增长。2022 年由于上游大麦价格大幅度上行,成本承压,吨成本从 2021 年的 1957 元/吨增长到2022 年的 2119 元/吨,拖累公司毛利率表现,23 年吨价持续提升,而成本压力缓和,毛利率有所回升。费用端,2018~2023 年公司期间费用率稳步下降,主要来自于管理费用率优化,反映公司持续挖潜增效。