2021-2022年光伏用银量加速提升 原图定位 3.2 光伏提振白银工业需求 供需基本面看,从 2021 年下半年至 2022 年,主要交易所白银库存急剧下降,从 2021 年6 月的 5.3 万吨降低至 2022 年底的 4 万吨,交易所库存反映的白银供需状况明显改善。我们认为上述时期白银需求的增加主要源于光伏和珠宝用银量的提升,据世界白银协会统计,2021 年光伏对银需求量 3421 吨,珠宝对银需求量 5645 吨,二者合计同比增长 16%;2022年光伏对银需求量约为 4364吨,珠宝对银需求量为 7281吨,二者合计同比增长 28%。 2023 年下半年以来,主要交易所白银有所去库,库存从 2023 年 6 月的 3.9 万吨降低至2024 年 2 月的 3.64 万吨,库存反映的白银供需平衡有所改善。