除2021-22年外煤炭长协价格在合理范围内波动 原图定位 入炉煤价波动收窄,电力市场交易可以保障火电长周期度电盈利回归均衡水平 2022 年发改委对煤炭销售下发了历史最严格的长协和现货监管政策。2 月国家发展改革委分别印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》和《关于做好 2022 年煤炭中长期合同监管工作的通知》,上调长协基准价至 675 元/吨,合理区间为 570-770 元/吨,并且首次明确晋陕蒙等地坑口煤长协价合理区间。随着政策严控下长协签约比例的增加(2024年要求 80%以上),更重要的是伴随现货煤价逐步接近长协价格,带动长协合同的履约率明显提升,我们判断火电入炉成本的稳定性会进一步增强。