安琪酵母成本结构中糖蜜占比最高 原图定位 需求端:糖蜜是制糖工业的副产物,因含有大量的发酵蔗糖,因而可以作为酵母、味精、有机酸等发酵物的底物或基底。早些年酵母厂产能较低,对糖蜜的需求仅占比 30%,酒精/建筑建材等行业占比分别为 60%/10%。近年来随着安琪产能逐步扩张至 30 万吨以上,单安琪一家公司每年对糖蜜的消耗量约 150 万吨,约占比总供给的一半。由于酵母产能扩张速度快,且其对糖蜜需求偏刚性,上游议价权较强,近年来涨价压力较大。