图11、2023年行业其实已经呈现局部去库的状态 原图定位 信号二:行业累库与局部去库并存。1)除汾酒外,次高端普遍回款压力大,高端酒企核心单品回款压力略小于其系列酒,区域酒腰部单品回款压力略小于其高端价位;2)大型酱酒、高端白酒及区域性白酒整体仍处于累库状态,但是库存仍呈现结构性分化,其中大部分区域性酒企大本营市场库存仍显著低于省外市场,高端白酒核心单品库存仍显著低于系列酒;3)除汾酒外,大部分次高端价位标的及酱酒在 2023 年逐步进入均进入累库末尾,其中个别标的基本度过主动去库状态,但需求端相对乏力,短期内较难进度被动补库状态。