醋酸周度开工率(%) 原图定位 醋酸盈利中枢回落,短期内需重点关注供需两侧的投产情况。(1)行情回顾:2021年醋酸下游 PTA、醋酸酐等装置集中投产,但醋酸本身新增产能不多,导致供需关系紧张。同时上半年国内部分装置意外停产,下半年受限电影响,行业降负明显,导致供给偏紧。出口方面,国外受到 2 月中旬美国寒潮影响,海湾地区醋酸装置全部停车,亚太地区上半年醋酸检修消息集中,国外醋酸供应紧张,所以出口增多,进一步削减国内供应。多方因素综合发力,造就了 2021 年醋酸的史诗级行情。进入 2022 年后,广西华谊二期、扬子江乙酰等醋酸装置投产,供给明显增加,但需求端受疫情等因素影响,整体较为低迷,供需由紧缺转为过剩,醋酸价格和利润大幅跳水。(2)后市展望: 2023 年以来,醋酸仍有新增装置,同时国外也有产能新增预期,但与此同时,需求端 PTA 和EVA 装置也在陆续投产,醋酸市场处于边际弱平衡状态。其中 8-9 月期间,醋酸行业库存短期见底,叠加供给端意外降负,驱动价格上涨。向后看,供需双增背景下,预计醋酸景气度将维持震荡运行,如果供给端出现意外停减产,或催化阶段性行情。