中国汽车及乘用车库存变化 原图定位 我们认为汽车领域玻纤消费量短期有弹性,长期有较大提升空间。核心基于两方面原因:1)汽车行业周期翻转,景气度提升有持续性。20 年 1-9月汽车产量、销量分别为 1,651万辆、1,712 万辆,分别同比-6.1%、-6.9%,降幅继续收窄,单 9 月产量、销量分别为246、256万辆,分别同比 12.9%、13.8%,自 4月以来连续 6个月正增长;库存角度,9月末主机厂汽车库存 98.1万辆,处于近年低位,9月经销商库存系数 1.56(较警戒值 1.50略高),库存消化压力并不大;总体来看,前期低基数效应叠加疫情后经济逐步复苏提振消费者信心,汽车复苏周期料有延续性。2)政策约束+主机厂发挥能动性,汽车轻量化长期趋势有确定性,驱动单车玻纤消费量稳步提升。汽车减重为主机厂长期奋斗方向,玻纤增强复合材料成本降低+应用面进一步开拓,我国单车复合材料用量较发达国家仍有较大差距,我们判断未来一段时间内仍将延续前期较快提升趋势。