日本政府债券及准政府债券合计余额走势(万亿日元) 原图定位 日本债券市场的大头为政府债券及准政府债券。我们将国债及地方债计入政府债券,政保债及财投机关债视为准政府债。截至 2023 年,日本政府债券余额达 1200万亿日元,准政府债券余额达 61 万亿日元,合计 1261 万亿日元,占日本债市总规模的 92.5%。可以说,日本债券市场以政府债券及准政府债券为主。1998年以来,日本债市政府债券及准政府债券占比从 1998 年末的 64.1%逐步上升至92.5%。在日本债券市场,政府债券及准政府债券(利率债)之外的信用债规模从 1998 年末的 176 万亿日元逐步降至 2023 年末的 102 万日元。其中,企业债券规模从 1998 年末的 42 万亿日元增长至 2023 年末的 90 万亿日元,但企业债券余额曾长期徘徊在 50-60 万亿日元之间。作为世界第三大经济体的日本,企业债券余额仅 4.3 万亿人民币。