图表40.海口机场店与三亚市内店客单价对比 原图定位 新政实施有望加速提升海口机场免税店客单价和渗透率。根据港股美兰空港公告数据显示,海口机场旅客吞吐量从 2015年的 1,616.70万人次,增加到 2019年的 2,421.66万人次,年均复合增速为 10.63%;2018年和 2019年海口机场游客吞吐量增速放缓,分别为 6.81%和 0.39%。据海口日报消息,2020年年内海口机场二期扩建项目预计会交付使用,一期、二期 4500万人次的年旅客吞吐量能够有效缓解机场负荷。2015年至 2019年,海口机场免税店销售额从 12.39亿元增加到 23.11亿元,年均复合增长率达到 16.86%;2018年和 2019年的销售额增速仅为 3.22%和 9.11%,可能是受到 2019年海口日月广场市内免税店开业对销售额的分流。免税商品购物人次方面, 2018年和 2019年的购物人次增幅放缓,分别为 5.62%和 9.31%, 2019年购物人次达到 126.71万人次。2015年至 2019年的免税商品购物渗透率分别为 3.97%、4.19%、4.86%、4.81%、5.23%,并没有产生大幅增长。2015年客单价约为 2,517元,到2019年客单价下降到了 1,911元,年均复合增长率为-6.65%。客单价趋势上来说总体一定下降,但免税店销售收入的逐年增长,表明购物人次的增加对收入的贡献较大。2020 年上半年,海口机场免税店销售收入 12.55亿元,购买人次 44.77万人次,同比增长 11%、下降 30%,渗透率 7.41%,客单价约2,803.22元,新政实施后有望提升渗透率和客单价。公司托管海免以后,供货由公司来整体安排,海口机场免税店从品类的丰富程度、物流效率、成本管控、服务质量等方面有望得到较大幅度的提升。