氢气使用端从交通领域切入打开应用市场(辆) 原图定位 氢气使用端从交通领域切入将塑造燃料电池产业链。原有的化工、工业端使用氢大多为存量替换市场逻辑,除非国内碳税全面落地,否则灰氢向绿氢转变的过程将很难对现有化工、工业领域企业进行估值重塑;燃料电池产业链符合高增速、市场空间广的特点,仅从交通领域入手,商用车市场足够支撑千亿市值企业,分布式发电也将进一步提升企业估值,向乘用车切入时,万亿市场格局将打开。当前氢气供给无法满足未来燃料电池在交通领域使用,百万台预期存量下,对应氢气需求量超 5000 万吨,足以拉动整个上游氢气制备端。