四川省内水电市场化电量逐年增加 原图定位 四川省水电市场化比率不断推进,市场电折价幅度下行空间有限。根据国家电网披露,2019年四川省水电上网电量 3251 亿千瓦时,同比+1.9%,其中留川水电电量 1927 亿度,同比+3.8%。在留川水电上网电量增长的背景下,水电市场化比率逐年提升,2019 年省内水电市场化电量达 699 亿千瓦时,市场化比率 36%,因目前国调机组留川参与水电市场化比率较小,剔除国调大型电站留川电量后,水电市场化比率达 41%。2019 年四川省内水电市场化交易电价 0.207 元/千瓦时,同比小幅下降 0.007 元/千瓦时,相比 2018 年同比下降 0.028 元/千瓦时降幅显著缩窄,同时考虑到电力市场化从 2015 年开始推行,发展到2019 年市场化电价同比基本持平,市场化电价基本已反映真实电力供需,我们判断后续水电市场化交易电价下行空间有限。