国内钢铁价格综合指数 原图定位 从过去三年看,风电板块行情主要与行业装机与盈利预期密切相关。2020 年陆上风电国补退坡,国内陆风新增装机量实现翻倍增长,对应风电板块股价大幅上涨;年底待陆风抢装结束后,行业对次年装机增速预期较弱,叠加钢价大幅提升,板块进入下行阶段。2021 年海上风电国补退坡,国内海风新增装机量创历史新高,同比增长 277%,同时 5 月起钢价大 幅下跌, 共同催化板块二次行情;待年底抢装预期兑现 后板块达到高点,由于风电国补已全面退坡,且 21 年为行业招标小年,海上风电招标量同比下降 56%,市场对行业次年装机预期较弱,板块进入第二轮下行期。2022 年为风电全面退补后第一年,虽然上半年新增装机量较少,但 22 年风电整体招标量大幅提升,且由于行业此前具有装机集中在下半年释放的特性,市场预期 22H2 装机量有望实现高增,叠加自 4 月起钢价大幅下跌,风电板块出现第三波大幅上涨。2023 年,风电行业新增装机不及预期,虽然自 3 月底钢价有所下跌,但我们认为装机预期为主要影响因素,因此板块持续处于缓跌状态。