社融存量同比:委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票 原图定位 但非标渠道中的银证合作开始兴起,主要包括银证或银基合作发放委托贷款,以及银证信或银基信合作、加入通道后绕开约束。2012 年证监会鼓励券商、基金公司改革创新,10 月出文《关于修改〈证券公司客户资产管理业务管理办法〉的决定》,为理财资金投资非标债权打开新渠道,并且对券商资管和基金子公司在业务初期的净资本不加约束,因此银证银基合作持续兴起。直到 2016 年新一轮政策调控从严,12 月证监会出台《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》,在风险防控上构建以净资本为核心的风险控制指标体系,后续非标规模持续下行。