新冠肺炎疫情无疑是一只黑天鹅，对2020年世界经济带来了巨大的冲击。临近年末，可以从很多角度回顾2020年中国宏观经济。如果从内外循环的角度概括一下，我们认为今年中国经济有两个“超预期”：外贸超预期，外资超预期。今年前10个月中国出口同比增长2.4%，而WTO数据显示上半年全球货物贸易下降了14%，并且预测全年将下降9.2%。此消彼长之下，我们测算中国出口在世界的份额较去年年底提升了2.7个百分点，达到16.7%。另一方面，年初疫情刚爆发的时候，各界非常关注的一个话题是外资是否会大规模撤离中国，一些国家推出某些优惠政策鼓励本国企业转移投资，也加大了大家的担心。但事实上，今年中国利用外资实现了难得可贵的逆势增长。1-10月中国利用外资同比增长6.4%，最近几个月更是录得了两位数的同比增长。而联合国贸发会数据显示今年上半年全球外商投资几乎下降了一半，并预测全年将下降30-40%，形成了鲜明对比。这两个超预期背后的逻辑其实是类似的。中国通过采取有力的措施控制住了疫情，并率先开始复工复产。而世界上其他很多国家迟迟不能有效、彻底的控制疫情传播，导致生产受限。而同时很多发达国家为了稳定经济，纷纷推出了巨额的财政和货币政策刺激，国内消费需求依然较为强劲，但生产不足，所以反而加大了对中国生产、投资、出口的依赖。

在此背景下，我们预测2021年中国经济将持续复苏，全年GDP增速将达到8.8%。同时，我们认为2021年中国宏观经济将呈现以下十个主要趋势：

消费、服务业继续回暖，成为下阶段经济复苏的主力制造业投资增长提速出口增速前高后低，总体保持强劲货币和财政政策逐渐正常化，但需要关注调整的步伐中国仍是外商投资的重点，供应链韧性成为重要考量人民币资产吸引力不断增强，人民币汇率稳中有升全球经济持续复苏，但仍将受疫情和疫苗进展制约中美经贸摩擦短期内将有所缓和亚太区域经济合作加强创新、安全、环保成为政策关注重。

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