麦肯锡(McKinsey)：2022年全球私募市场年度评估报告.pdf(附下载)

2022-06-22 16:08:56 作者：Yoomi 2319

麦肯锡(McKinsey)发布了《2022年全球私募市场年度评估报告》。本报告由两个主要部分组成。第一部分主要是对数据的分析;第二部分则是定性分析。

第一部分涵盖对私募股权、私人债务、房地产、自然资源和基础设施等几个私募市场资产类别的融资、业绩、资产管理和交易的行业发展和趋势的深入分析。第二部分(第6章和第7章)探讨了私募市场公司自身的变化，并重点关注它们应对ESG风险和构建数字能力的方式。

关键信息总结如下：

1.私人市场在2021年反弹。

在经历了一年的疫情引发的动荡、融资和交易活动受到抑制之后，私人市场全面反弹。融资规模同比增长近20%，达到创纪录的近1.2万亿美元;对于交易撮合者来说，今年是有史以来最繁忙的一，他们在各种资产类别中部署了超过3.5万亿美元的资金。截至7月，管理资产规模(AUM)增长至9.8万亿美元的历史高点，高于去年同期的7.4万亿美元。美元继续为于风险回报更高的私募股权投资和基础设施投资提供资金，并转向风险更高的房地产投资。

2.2022年初出现的一系列新的风险有可能破坏经济增长和表现。

俄乌冲突、通胀和利率上升，以及供应链和劳动力方面的挑战加剧了市场的波动。

3.私人股本继续推动全球私募市场增长。

各区域的筹资活动有所反弹，全球筹资总额略低于2019年疫情前的峰值。资产管理规模达到6.3万亿美元的新高水平，这主要是由投资组合内的资产升值推动的。2021年私募股权(PE)的综合内部收益率为27%，再次成为表现最好的私募市场资产类别。相对于大多数公开市场同等指标(PME)，PE也继续跑赢大盘。

4.有限合伙人增加了对早期私人投资的敞口。

风险投资(VC)在过去十年的强劲表现的基础上继续吸引着资本，但已被成长股超越。随着风投获得的资金越来越多，公司保持私有的时间也越来越长，成长型公司的可投资范围大幅扩大。私募股权投资公司已经开始填补这一空白，成长型股权投资工具的供应也发生了变化：在过去十年中，十大大型收购基金管理公司中有六家推出了成长型股权投资工具。如今，风投和成长型股权共占私募股权融资的47%，略低于收购股的份额。

5.私募股权(PE)融资的“赢家”通过扩大旗舰品牌和更频繁地融资来做到这一点。

虽然产品扩散发挥了部分作用，但过去五年中获得新融资最多份额的20家公司主要是通过更大型、更频繁的旗舰车型融资来实现这一点的。

6.交易活动激增，但平均交易倍数却没有。

全球收购和成长型股权交易量同比增长近50%，超过1.4万宗，总交易额模达2万亿美元以上。与此同时，收购倍数略有下降，这可能是由于疫情影响使得行业活动发生了结构调整。

7.房地产领域中的“风险”。

在房地产领域，相对于大流行前的偏好，投资者转向风险回报更高的策略，这似乎反映出投资者在压力或困境环境中寻求购买机会。尽管多个关键房地产行业的估值在2020年下跌，但普遍的困境并没有像许多人想象的那样成为现实。机会主义和增值策略的筹资规模大幅增长(分别增长57%和12%)，而开放式核心和核心+基金则出现净流出。鉴于其对冲通胀的特性，投资者对通胀上升的担忧可能会对该资产类别有利。

8.租金和房价和多户住宅的交易量增长。

工业地产(如配送中心)和多户住宅的交易量也在增长，这得益于人们购物方式和居住地点的变化。疫情期间电子商务的加速普及激发了人们对新产业发展的兴趣。在美国，租金和房价不断上涨，几乎没有放缓的迹象。

9.私人债务是一种每年都在增长的资产类别。

私人债务的融资规模继续增长，这是自2011年以来，包括疫情期间，唯一一个每年融资规模都在增长的私人资产类别。这种周期性的弹性在一定程度上是由多样化的私人债务策略所驱动的。长期来看，直接贷款战略的大幅扩张推动了经济增长，在过去十年中，直接贷款战略占筹资增长的73%。

10.基础设施已不仅仅是指道路和桥梁。

2021年，基础设施和自然资源的融资、AUM和交易量均创下历史新高;事实上，全球资产管理规模首次突破1万亿美元大关。在过去十年中，基础设施的使命发生了变化。资本越来越多地流向支持能源转型和数字化的细分行业，如替代能源、专注于提高环境可持续性的清洁技术解决方案和基础设施技术(infratech)。投资者还将目光投向实物资产以外的运营公司和技术，以创造价值。

11.可持续转型带来了巨大的机遇和风险。

2021年，普通合伙人和有限合伙人继续将环境、社会和治理(ESG)承诺正式化：超过一半的筹资总额(有史以来的最高比例)流向了有正式政策的公司。投资者尤其关注环境的可持续性，这对于支持积极影响同时推动回报的私人市场投资者而言是一种潜在的双赢。企业可以通过将不可持续的商业模式转变为绿色模式和投资于推广脱碳技术的公司来创造价值。在承保中考虑气候风险现在成为了当务之急;而那些不这样做的人则面临着错误定价的风险。

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