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行业整体业绩持续增长

受消费电子市场需求疲弱影响，2018年前三季度电子行业整体营收增速放缓；同时受到面板、LED行业产品跌价影响，整体盈利能力下滑，但被动元件在子板块中相对亮眼，营收及盈利都有较好表现。19年我们认为随着5G、 AI、物联网、汽车电子、MicroLED等新应用的拉动，下游需求将逐步恢复，新技术的渗透也将逐步消化过剩产能，有利于产品价格和盈利能力的提振。（原文来自皮匠网，关注“三个皮匠”微信公众号，每天分享最新行业报告）

5G拉动下游需求，梳理基站到终端市场新增量

2019年迎来5G网络建设，万亿级市场大门即将开启。我们梳理了从5G基站、传输到移动终端电子板块主要的市场需求增量，看好其中天线、PCB、移动终端零部件的投资机会：1）MassiveMIMO方案有望显著拉动基站天线需求；2）基站数量增加结合天线升级带动PCB量价齐升；3）5G时期移动终端支持的无线频段数量将翻倍，滤波器市场迎来快速增长；4）智能机背盖非金属化趋势已成，陶瓷材料立足差异化有望在高端市场逐步渗透。 

半导体国产替代正当时

我们认为模拟半导体的弱周期属性将使其继续保持稳健增长；同时世界工厂及本土企业崛起使得中国成为世界最大的IC市场，在中国政府各类产业基金的支持下，半导体产能将持续向大陆转移，看好具备优秀设计能力和规模成本优势的IDM厂商，以及作为制造的下游配套环节、较为成熟的封装测试产业。 

光学光电子关注新应用拉动需求

我们认为19年电视面板供过于求情况延续，但手机面板全面屏渗透率不断提升，供需比下降，价格企稳。此外由于折叠、屏下指纹等智能手机新需求，看好未来柔性AMOLED面板在智能手机市场的快速成长。在LED方面，随着MicroLED与MiniLED在显示器和AR领域逐步放量，有望拉动LED芯片需求端持续增长。 

投资组合

我们看好5G产业链、半导体国产替代方面的投资机会，同时选取所处细分行业较为景气，且具备技术壁垒和规模优势的行业龙头作为我们2019年的投资组合：深南电路（002916.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、硕贝德（300322.SZ）、圣邦股份（300661.SZ）、扬杰科技（300373.SZ）、士兰微（600460.SH）、长电科技（600584.SH）、三环集团（300408.SZ）、京东方A（000725.SZ）、三安光电（600703.SH）。