企事业单位中长期贷款增量(亿元)及余额同比(右轴,%) 原图定位 宏观指标全面转好,稳增长政策效应有望持续显现。5 月企事业单位中长期贷款增量较 4 月增加 1 倍以上,余额同比增速反弹。主要固定资产投资增速下降趋稳,基建投资累计同比已开始回升,电热燃水生产供应业和制造业固定资产投资增速均保持在 10%以上,表明相关行业的强劲预期,应重点关注这些行业的结构性机会。工业增加值当月增速反弹,带动累计增速企稳,随着复工复产的完成,未来工业增加值增速将回归正常。2022 年在稳增长要求下地方债发行前置,4月全国共发行地方债 0.28万亿元,5月这一数据达到 1.21万亿元,6 月截止 22 日已达 1.76 万亿元,自 5 月起地方债发行再次显著加快。信用面、生产面以及政策面全面转好,未来有望延续趋势。