1 什么是阳光私募基金

阳光私募基金是投资顾问发起的，投资方委托信托公司，通过商业银行对资金规范化管理，证券公司对证券管理，银监会基于《信托法》对股权基金进行监督和管理，每隔一段时间发表业绩的形式的金融产品。

吴来迪从法律的角度定义阳光私募基金，她认为阳光私募基金的实质是对持有人的股份受到信托产品的约束，主要包括投资经理操作、合法的投资管理机构、资金安全和信托企业管理私募基金等四方面，只有明确以上四个法律主体结构，才能保证阳光私募基金投资者的权利和义务。

综上，阳光私募基金是经过监管机构备案，利用信托公司发行和第三方银行托管，实施定期业绩报告的投资与股票市场的基金。

2 阳光私募基金类型

(1)依据发行模式分为信托模式和有限合伙模式，其中信托模式是指通过信托机构发行，在国家监管机构备案，定期向外发布基金业绩报告的金融产品;有限合伙模式是以签订合作协议的方式，投资人将募集到的全部资金汇聚到一块，构成特殊的利用共享体;

(2)依据收益提取的模式分为结构化和非结构化资金。其中结构化的分配主体是保障投资者优先，再者依据约定的比例分配给阳光私募股权基金的管理人员;非结构化的私募基金的收益主要是由约定的费用和相关收益构成。

3 阳光私募基金的特征

(1)非公开募集

阳光私募基金依据相关法律法规，利用非公开募集的形式向社会团体和个人进行资金的募集，在相关的法律法规也指出，无论是采取何种模式均不能传播和募集阳光私募基金。因此，阳光私募基金属于非公开的募集的手段。

(2)专门面对特定高净值投资者

阳光私募基金是面向特定的投资者，利用非常可观的净值，有着良好的风险识别和风险承受能力，在集中资金信托计划中是委托人。具体特征如下： 首先，作为信托投资计划投资者，不管是自然人或者法人，还是依据相关法律法规而建立的各类组织，组阁进入私募基金圈的出资费用必须大于等于100万元人民币。第二，依据阳光私募信托文件的说明规定认购门槛最低为 100万元人民币，也有较高的500万元人民币，甚至还存在1000 万元的认购门槛。通过以上分析可知，阳光私募基金在设置门槛以后，追求的是高收益净值。

(3)阳光私募基金运作机制灵活

公募基金投资类型和持仓的比重有着非常严格规定和限制，所有的交易必须在规定的范围内进行。相对而言私募基金较为灵活，投资的范围涵盖全部发行或者未发行的金融产品，对投资人的持仓比重没有限制，投资范围广泛。

(4)阳光私募基金追求绝对正收益

阳光私募基金被称为绝对收益基金，是阳光私募基金的管理与投资商有着相同的利益目标。通常阳光私募基金管理成本较低，管理成本仅占资产总额的 1%-2%。总而言之，阳光私募基金的利润关键是依靠投资商，需要严格把控存在的各类风险。

4 阳光私募基金和私募基金的区别

阳光私募基金与私募基金之间存在的最大的区别是阳光私募基金比私募基金更加透明，因而使得产品更加透明化。私募基金是非公开发行的，仅向投资人披露基金的净值信息，其他人难以得知基金的其他信息，但阳光私募基金引入了银行资金托管、定期公开披露净值等操作，定期披露基金的相关运作信息。

总的来说，阳光私募基金就是比私募基金更加透明化而已。但在其他方面比如投资产品、规定的项目参与人数及准入门槛金额、投资限制等还是差不多的。两种基金的背后管理这都是私募基金公司。

来源：陈宝国《我国阳光私募基金业绩评价》

推荐阅读：《中国基金业协会：2020年私募基金统计分析简报（52页）.pdf》

《中国证券投资基金协会：中国私募证券投资基金行业发展报告（2021）（26页）.pdf》

《2021年证券私募基金发展现状与资产管理行业研究报告（20页）.pdf》