波士顿咨询公司(BCG)发布了《2021年采矿业的价值创造：从动荡的十年中崛起》。

报告基于91家矿业公司的长期业绩信息，回顾了2020年的疫情危机带来的挑战。

一、2021年采矿业市场发展现状

2021年前几个月，股价反弹，大宗商品价格涨幅甚至超过去年秋季。铜价已飙升至高于新冠疫情之前的水平(2020年上涨29%)，并于2021年5月初达到历史高点。黄金价格正迎来2012年以来最大的反弹。

大多数矿业公司已实现全面复苏，该行业2020年平均TSR为26%。根据BCG最近发布的2021年价值创造者排行榜，这一反弹使矿业在5年TSR中排名第一。

新冠疫情迫使大宗商品价格在最初阶段下跌了10%至20%，但大多数大宗商品随后反弹，并在2020年实现了净增长，其价格波动远没有全球金融危机期间那么可怕。

新冠疫情期间的商品价格下跌幅度小于全球金融危机期间，到年底上涨幅度高达60%

二、2020年细分市场快照

铁矿石价格在2020年第一季度下跌两位数，在余下的时间里反弹了62%，是2020年表现最好的大宗商品，铝价在2020年受到重创，但在年底上涨了14%。黄金，传统上的避风港，在2020年攀升了19%，甚至连煤炭价格也已经回升到2019年初的水平。

TSR在2020年初也受到了影响。到2020年3月底，一些大型矿业公司的TSR下降了25%至50%，因为政府实施了第一次封锁。一些多元化公司的估值在前几个月下跌了50%。但采矿业的TSR在年底前完全恢复，2020年的平均回报率为26%。

在2020年之前，矿业公司(除黄金生产商外)的债务杠杆率较高，息税折旧摊销前利润率较低，即使在过去十年中收入增长了33%。

自2010年以来，收入增长了33%，但利润率仍然不高

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数据来源：《波士顿咨询公司(BCG)：2021年采矿业的价值创造：从动荡的十年中崛起》。