中国PVC、玻璃、化学农药产量与用锡量(万吨) 原图定位 全球锡化工用锡占精炼锡消费比为 17%,锡化工终端应用场景多元化,锡化工产品广泛应用于电镀、纺织、玻璃等工业制造,用作塑料热稳定剂、催化剂,水泥添加剂、石材玻璃磨光剂,陶瓷釉料、陶瓷色料的着色剂;农业、医药、纺织方面的杀虫剂、杀菌剂;林业、建材方面的防腐剂、阻燃剂及涂料等。其中,面向建筑领域的 PVC 稳定剂占比超最大,比重超 60%。若将按锡产品形式分类,PVC 热稳定剂、聚氨酯催化剂属于有机锡化工,玻璃涂层、电镀、陶瓷、电池等则属于无极锡化工。鉴于中国房地产周期已过,以 PVC 为代表的有机锡化工领域符合增长率或为 -1%,与消费相关的无极锡化工领域符合增长 率有望达到 5%,加权计算,锡化工板块2023-2025 年符合增长率为 0.6%。