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在2020年第二季度，中国宏观经济总体上逐步克服疫情带来的不利影响，经济运行呈现出稳步复苏态势。

二季度中国GDP同比增长3.2%，相比一季度下降的6.8%，转负为正。其中，第三产业增加值在二季度增长1.9%，一季度为下降5.2%。分行业看，今年上半年信息传输、软件和信息技术服务业，金融业表现亮眼，其增加值同比分别增长14.5%、6.6%。在消费方面，二季度社会消费品零售总额同比下降3.9%，虽较一季度有所提升但依然为负，市场还在逐步恢复阶段。受社交距离影响的餐饮、批发零售、住宿行业还存在压力。值得注意的是，网上零售保持较快增长，上半年网上零售额为5.2万亿元，同比增长7.3%。

展望下半年，境外疫情形势严峻复杂，加大了全球经济下行的风险。同时，全球市场环境将继续面临不确定性增加的影响。我们认为，目前生产端伴随复工复产而得到快速恢复，但需求端的改善依然弱于生产端，因此扩大内需将是下半年经济发展的关键。财政政策以及货币政策需要在扩大内需方面更好地形成合力，为市场提供更强的复苏性增长动力。中国经济也将加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

经济和政策动态

在2020年第二季度，中国宏观经济总体上逐步克服疫情带来的不利影响，经济运行呈现出稳步复苏态势。

二季度中国GDP同比增长3.2%，相比一季度下降的6.8%，转负为正。其中，第三产业增加值在二季度增长1.9%，一季度为下降5.2%。分行业看，今年上半年信息传输、软件和信息技术服务业，金融业表现亮眼，其增加值同比分别增长14.5%、6.6%。在消费方面，二季度社会消费品零售总额同比下降3.9%，虽较一季度有所提升但依然为负，市场还在逐步恢复阶段。受社交距离影响的餐饮、批发零售、住宿行业还存在压力。值得注意的是，网上零售保持较快增长，上半年网上零售额为5.2万亿元，同比增长7.3%。

展望下半年，境外疫情形势严峻复杂，加大了全球经济下行的风险。同时，全球市场环境将继续面临不确定性增加的影响。我们认为，目前生产端伴随复工复产而得到快速恢复，但需求端的改善依然弱于生产端，因此扩大内需将是下半年经济发展的关键。财政政策以及货币政策需要在扩大内需方面更好地形成合力，为市场提供更强的复苏性增长动力。中国经济也将加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

值得关注的是，在今年4月30日，中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》。《通知》的发布是中国公募REITs市场建设的一个里程碑式的事件，标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。该试点计划将重点放在基础设施上，其中包括了物流仓储、数据中心、高科技产业园等。 8月3日，国家发改委和证监会联合印发《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》，细化了REITs的申报工作，REITs的推进也进一步提速。我们预计公募REITs将为投资者开辟新的投资平台和渠道，推动市场流动性以及透明度进一步提升。（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）

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