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概念内涵

研究范围：以自然人和法人为消费群体，以乘用车和商用车为交易载体，覆盖新车和二手车的零售端汽车直租业务；（原文来自皮匠网，关注“三个皮匠”微信公众号，每天分享最新行业报告）

主要模式：直租和回租，回租又可分为标准回租和形式回租，本报告将形式回租视为直租；

行业价值：汽车融资租赁在普惠金融和汽车流通领域具有重要积极作用。

行业背景

政策环境：融资租赁公司被银保监会“收编”，监管或趋严，牌照或收紧；

资本环境：资本车市双寒冬来临，汽车金融投资遇冷，汽车融资租赁行业在困顿中坚守；

社会环境：一二线城市汽车饱和度提升，三四五线消费潜力正在释放；农村购车需求旺盛但缺乏征信背书，适合融资租赁进入；

科技环境：多样化金融科技产品广泛应用，有效提高行业效率。

行业现状

市场规模：预计到2021年，汽车金融市场规模将达23217亿元，汽车融资租赁市场规模将达3897亿元；

竞争格局：厂商和经销商系融资租赁公司竞争优势明显，互联网系成长迅速；

产品特征：融资租赁产品灵活性有待发挥，且产品定价高企；

融资渠道：商业银行是汽车融资租赁公司最主要的资金来源，ABS是最适合其特点的融资渠道；

车辆供给：融资租赁车辆以国产品牌和偏低价位车辆为主，厂商在车源供给方面占据主导权；

获客渠道：厂商和经销商系注重线下渠道，互联网系线上线下同时发力；

风险控制：风险主要来自于贷前审核，不同用途的车辆风控重点不同；

关联市场：汽车融资租赁是沟通新车市场和二手车市场的重要通道；出行市场是汽车融资租赁重要的B端市场。

未来展望

展望一&二：与成熟市场相比，我国汽车融资租赁行业成长空间巨大，但当前仍处于行业初级阶段；

展望三：监管导向多元化经销商体系，汽车新零售平台有望获得政策倾斜；

展望四：厂商和经销商将加入渠道下沉行列，三四五线竞争将加剧；

展望五：二手车融资租赁将逐渐升温。

核心观点

2018年我国汽车金融的市场规模约为15265亿元，预计未来三年的复合增速为15%左右；2018年我国汽车融资租赁的市场规模约为2255亿元，预计未来三年的复合增速为20%左右。

监管重划之后，行业监管或将趋严，融资租赁牌照或将收紧。另外，从监管动向看，政策有意打破汽车流通行业中厂商的垄断地位，作为新入局者的汽车新零售平台有望获得政策倾斜。

互联网系汽车融资租赁公司成长速度最快，目前发展状态最为良好；厂商系汽车金融公司拥有强大的车源优势；经销商系汽车融资租赁公司的车辆丰富度最高；专业租赁系凭借成熟的业务模式而具有一定竞争优势。

产品价格高企，与目标用户购买力间存在矛盾；厂商地位强势，对上游供应商议价能力较弱；融资渠道有限，获取资金难度较大；二手车市场不够成熟，车辆流转渠道受阻；消费者教育不充分，接受程度较低。

从长远看，一二线城市汽车保有量增速放缓，市场饱和度提升，三四五线城市和农村汽车保有量处于较低水平且增速较快，未来有望成为拉动新车销量增长的新动力。融资租赁可以满足次级信贷人群的购车需求，预计未来将成为三四五线城市和农村的重要汽车金融形式。