1 什么是政府引导基金

财政部在 2015 年出台的关于政府引导基金的相关指导意见和管理办法，将政府引导基金定义为：由政府财政出资设立、吸引社会出资并按照市场化管理的政策性创业投资基金。其宗旨是对产业重点领域和薄弱环节予以支持，通过委托市场化的专业投资经营机构，布局产业上下游环节，发挥财政资金的引导作用，改善产业结构。

投中网界定政府引导基金是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，主要采取投资于股权投资基金、创业投资基金等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。政府引导基金主要目标是提高财政资金使用效益，发挥财政资金的杠杆作用，扶持当地产业，推动当地中小企业发展。

2 政府引导基金的内涵

(1)引导基金是不以获取经济利益为目标的政策性基金，与市场上存在的其他的以获取利益报酬的商业性基金有着本质的区别，它作为一种专项基金而存在;引导基金运行的基本出发点是不以追求商业利益最大化为目标，且只能参与市场失灵领域的投资，不能参与充分竞争的市场投资，不与市场争利

(2)政府设立引导基金的目的是为了缓解新兴企业缺少资金支持的融资窘境，克服市场失灵问题，值得注意的是，引导基金有效运行的基本条件仍然是肯定市场在资源配置中的基础性作用。具体而言，在引导基金的日常运行中，一般会委托给具有专业性管理经验的风险投资机构或基金管理机构负责筹资、项目筛选、投资管理与退出等,由风险投资机构或基金管理机构负责管理的引导基金运行方式依据利益最大化的市场化原则进行

3 政府引导基金的特点

(1)设立政府引导基金的资金来源是政府财政或者财政资金和社会资金共同出资设立的母基金，再由母基金设立子基金，财政资本在基金整体比例中占比较小，这种形式能够优化基金内部治理结构，在基金管理上，实行所有权、管理权和托管权分离，提高了市场化管理水平;

(2)政府引导基金具有杠杆放大作用，政府引导基金往往以“母基金”的模式运作，再由母基金按一定比例参股设立股权投资子基金，吸引社会资本进入创业投资市场并投向创业企业，杠杆效应体现了其引导效应起到的抛砖引玉作用，引导基金在价值发现、价值创造和价值实现这一良性循环实现后便会在约定时间内退出，这种方式也能在一定程度上缓解我国当前财政赤字不断扩大，存量债务繁重的情况;

(3)政府不干预引导基金的运作，交由市场化的管理机构来进行专业化的运营，市场化一方面意味着政府引导基金的投资行为并不是无偿的，财政出资与社会出资同股同权，风险共担、利益共享，在退出时能获得一定的收益，另一方面也意味着其资金支持的创业投资企业参与市场竞争，并对创业投资企业按照利益最大化原则进行管理运行

4 2021年政府引导基金发展现状

截至2021末，政府引导基金累计数量已超1400只；2021年度，政府引导基金设立数量和自身规模较2020年度实现大幅增长，增幅分别达77%与207%。2012-2021年期间，政府引导基金数量增加1262只，CAGR(复合年均增长率)为26.36%;政府引导基金自身规模增加23859亿元，CAGR为46.21%。

截至2021年末，华东地区累计成立632只政府引导基金，自身规模达8563亿元，数量和自身规模均位居全国首位;华北地区累计成立228只政府引导基金，自身规模达5681亿元，位居全国第二;华南地区累计成立198只政府引导基金，自身规模达4290亿元，位居全国第三。

截至2021年末，国家级政府引导基金数量占整体数量比重最低，仅为1.60%;但是自身规模占整体规模比重达8.29%，单只基金平均规模最大。市级政府引导基金数量为783只，占整体数量比重为54.49%，自身规模为10678亿元，占整体规模比重为43.33%，均为最高。区县级政府引导基金平均自身规模最低;2021年新增省级政府引导基金规模为1121亿元，较2020年上升了290.44%;市级政府引导基金规模为1149亿元，较2020年上升了537.76%;区县级政府引导基金规模为238亿元，较2020年上升了10.10%

来源：《投中研究院：2021年政府引导基金专题研究报告（59页）.pdf》

推荐阅读：《投中网：2020年政府引导基金专题研究报告（37页）.pdf》