1、PE二级市场啥意思?

PE二级市场(Private Equity Secondary Market)就是PE进行交易的市场、PE流通市场，主要是指PE投资者将自己已经实际出资的出资份额以及尚未出资的出资承诺转让给其他投资者的交易市场;或者PE的管理者将投资于一家、数家或全部被投资企业的权益出售给其他投资者的交易市场。在发达国家中，PE二级市场已经成为私募股权市场的重要组成部分。

2、PE二级市场主要特征

(1)对于买卖双方而言，PE二级市场的卖方是LP或PE基金，LP出售的是已经发生的合伙企业的实际出资份额以及尚未发生的实际出资承诺，PE基金出售的是其拥有的某一家或数家所投企业的股份权益。PE二级市场的买方统称为其他投资者，如专做PE二级市场交易的FOF基金等。

(2)从交易目的来说，对于买方即新的投资者来说，这是一次全新的投资机会，一次可能以较低价格购买较高投资价值的机会，换言之PE二级市场为这些买方提供了交易的途径与桥梁。对于卖方而言，这是一次变现的机会，自己拥有的固定资本(出资份额或者投资企业的权益)得以流转，换言之PE二级市场为卖方解决了不时之需，而且提供给卖方将变现的现金再投资于其他更具有增值潜力的产品之中。此外，PE二级市场还给买卖双方提供了高抛低吸的投机机会，因为PE二级市场属于一个多次交易市场，即可以进行再次销售。

(3)对于交易对象而言，在交易结构和流程的设计过程中，因交易对象的不同，因此所依据的法律规范也将有所不同。LP出售的是有限合伙企业中的出资份额或合伙人权益，交易过程主要依据《合伙企业法》等法律规范;PE基金出售的是被投资企业中的权益，即一般是有限责任公司或股份有限公司的股权，交易过程主要依据《公司法》和《证券法》等法律、法规。

(4)从交易私密性的角度来说，保密性与非公开性在PE二级市场获得更多的强调与关注。PE一级市场虽然也强调非公开性和非公众参与性，但与其他金融产品一级市场没有太大区别，往往一级市场都具有非公开性和非公众参与的特征，如股票一级市场。但是，对于二级市场而言，PE二级市场较之其他金融产品的二级市场却有着天然的不同，与股票等二级市场的公开性和公众参与性不同的是，PE二级市场不像股票等二级市场呈现的公开性和公众参与性，它延续一级市场的非公开性和非公众参与性。

3、PE二级市场发展阶段

有国内研究者将二级市场的发展具体划分为了三个阶段，分别为：

第一阶段(1982-2003年)：在PE二级市场的第一波浪潮中，美国风险投资基金的创建是一个标志性的事件。1982年，Dayton Carris成立VCFA Group，这是首支PE二级市场的基金，之后才出现了如Landmark Partners、Coller Capital等二级市场的PE基金，PE二级市场由此开始其发展之路。第一个投资全球二级市场的PE基金则到1998年才由Coller Capital成立。受2000年互联网泡沫危机的影响，大型金融机构纷纷出售旗下的直接投资组合，PE二级市场出现了第一波增长浪潮。2000年，Coller Capital与Lexington Partners从Nat West手中购买了PE投资组合，价值超过10亿美元。这是全球首个超过10亿美元的PE二级市场交易。PE二级市场的发展主要得益于PE一级市场的迅猛扩张，而交易活动通常发生在最大型以及最主流的基金公司之间。

第二阶段(2004-2007年)：2004年至2007年间，两个大的因素推动了PE二级市场的快速发展：一是全球PE一级市场受到实体经济快速恢复的带动，呈现出爆发式增长态势;二是2000年美国互联网泡沫破灭和2011年“9·11”恐怖袭击，导致经济出现衰退，投资者不愿意长期持有长期金融资产，更倾向于高流动性的金融资产，以加快资金循环，降低投资风险。供求两旺使得PE二级市场经历了快速发展，从小规模演变成具有突出功能的高效市场。PE二级市场的参与者数量与种类开始增加，除了PE二级市场上的买家和卖家外，一些专业的投行与和中介机构也大量介入，使得PE二级市场变得更加成熟和有效。PE二级市场也改变了过去单纯折价出售的情况，一些较好的资产组合能够以实际净资产价值，甚至高于其实际价值的价格出售。PE二级市场由此开始吸引更多的投资者参与。

第三阶段(2008年至今)：PE二级市场的第三波浪潮由金融危机而推动，从供求多角度改变了市场的格局。从卖方的角度，由于受到2008年金融危机的影响，PE二级市场交易额经历了短暂下滑，但迅速回升，在某种程度上，金融危机反而成为二级市场发展的推手，PE二级市场的供给大增。