CMBN是什么意思？和CMBS的区别是？

2023-04-27 15:43:30 作者：2200 8584

1.CMBN

CMBN，商业地产抵押贷款支持票据，以商业地产抵押贷款收益权为基础资产，以相关商业地产未来收入为本息偿还来源的资产证券化产品，通常与交易所注册发行的CMBS(商业地产抵押贷款支持证券)相对应，都是属于商业地产抵押贷款的证券化。与CMBS类似，CMBN的参与主体主要有：原始权益人、专项计划管理人、资产服务机构、证券承销机构、信用评级机构、物业评估机构及现金评估机构。

2.CMBN模式

从性质来讲，CMBN是一种资产支持票据，属于ABN中商业抵押贷款的证券化，但它与ABN不同的一点在于，CMBN一般采用双SPV结构为主要特征，发行人会先通过其他SPV构建一个商业抵押贷款，将商业抵押贷款信托给受托人，再完成资产支持票据发行。目前我国CMBN一般采用“单一资金信托+信托计划”模式：

首先，原始权益人提供过桥资金，设立单一资金信托，委托信托公司向借款人发放信托贷款，获取单一资金信托的唯一信托受益权。其次，原始权益人将持有的信托受益权作为基础资产委托给受托人设立信托计划，即ABN信托;受托人以ABN信托为特定目的载体在银行间发行资产支持票据，出售给投资者，取得认购资金，并支付原始权益人信托受益权的对价使其退出。最后，借款方取得信托贷款后，按约定以底层资产的物业经营收入偿还贷款本息，单一资金信托受托人在扣除必要的费用后将信托收益全部分配给ABN信托，ABN信托受托人按约定向投资人兑付投资本息。

3.CBMN和CBMS的区别

根据中国资产证券化分析网的分类，CMBS属于企业资产证券化的范畴，而CMBN属于资产支持票据的范畴，CMBN与CMBS基本类似，二者的基础资产大多是以商业地产的抵押贷款为主，其每期贷款本息的来源即为上述商业地产的现金流入。

CMBN与CMBS的主要区别在于领导机构的管理方式和分配方式的不同。由于CMBN可以在流动性较好的公募发行，主要参与机构是商业银行，在资金，有很强的优势，虽然目前还没有CMBN发行的案例，可以预测CMBN的发行率应该低于同等条件下的CMBS产品。

CBMN