去杠杆阶段,稳地价和稳房价下房企的利润率大幅下降 原图定位 货币环境较居民宽松,而房企端以去杠杆为主,资产负债率自 2009 年以来首次出现下降,盈利性也开始出现大幅下降。2019 年 1 月开始多次降准,5 年期以上 LPR 也出现了下降,货币环境出现改善。从新增居民户中长期贷款看,2019 年同比增速较 2018 年明显提升。房企的资产负债率在 2009 年以来首次出现下降,下降了 0.7pcts 达到 79.0%,行业整体上以去杠杆为主。与此同时,行业的盈利性也开始出现下降,由于限地价和稳房价,房企毛利率在 2019 年下降 0.9pcts 达到 31.6%。同时,2019 年首次出现资产减值损失,净利润率也下行 0.8pcts 达到 9.2%。