1 强制退市的定义

强制退市，它是指上市公司存在严重违反证券市场法律法规以及上市规则，导致其已经不再满足上市条件的情况，针对这样的情况，监管部门依据法律法规对其做出终止上市决定的情形。上市公司被强制退市后，它会失去在主板市场上筹集资金的能力，其股票的流动性降低，对其企业声誉造成影响。强制退市条件主要涉及三个方面，第一个方面是交易所制定的财务指标，第二个方面是根据股票的相关信息制定的交易性指标，第三个方面是针对信息披露方面是否存在违法违规行为的标准。2018年11月，证券交易所新增了两项重大违法强制退市的情形，这更有利于提升资本市场中上市公司股票的质量。由于相关监管部门加强对强制退市的执行力度，更有利增强投资者对资本市场的信心以及更好的保护投资者的利益。

2 我国上市公司强制退市的标准

(1)财务状况、审计意见不符合标准

目前针对我国上市公司强制退市的标准一共有三个方面，但是通过研究我国已经被强制退市的上市公司的情况，大部分是因为财务状况符合退市标准而被强制退市。

上市公司因净利润、营业收入、净资产、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、营业收入、净资产等触及规定标准，其股票被暂停上市后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务报告显示：期末净利润为负;营业收入低于证券交易所规定数额;期末净资产为负;出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告;

(2) 股价、股票交易量等不满足交易类标准

在资本市场不断发展的过程当中，证监会发现退市标准中的财务指标只能够衡量公司的财务状况，对于上市公司股票相关的信息，也是需要相关指标进行衡量的，因此，证监会在退市指标中新增了交易类指标。交易类指标包含很多内容，其中上市公司的股价，一定程度上反应出投资者对该公司的期望，公司股价一直持续高涨，说明投资者看好它的发展前景，而公司股价持续低迷，说明投资者并不看好公司前景，是否是公司的经营状况出现问题。证监会将这类股价不符合交易类标准的上市公司强制退市，有利于保护投资者的利益，让投资者的资金流入到更具发展潜力的上市公司，能够更好的保障投资者的利益

(3)存在重大违法违规行为

证监会在2014年，对于强制退市标准新增加了重大违法行为，其中包括构成欺诈发行、重大信息披露违法。2018年7月，证监会再次新增了关于重大违法行为的范围，新增的重大违法行为主要是针对五大领域的安全。上市公司是不能够进行有损国家利益，危害公共安全，损害公共健康等方面的行为，如果一旦有上述行为，那么该上市公司应该被强制退市。证监会对重大违法行为不断进行补充，这说明我国的退市标准越来越健全，把更多因素考虑进去，也希望上市公司能够更长远的发展，更切实的保护投资者的利益

3 上市公司强制退市的流程

随着我国证券市场不断完善，目前我国已经制定了较为全面的退市制度，对上市公司强制退市程序也在不断改进。根据《深圳证券交易所股票上市规则(2018年11月修订)》，我国上市公司退市流程主要由三个阶段组成，即退市风险警示阶段、暂停上市阶段和终止上市阶段，退市流程如下图

(1) 退市风险警示阶段

退市风险警示阶段是退市的第一阶段。若上市公司存在经营情况不佳或有严重违法违规行为等特殊状况，致使公司股票退市的可能性较大时，或者投资者根据公司目前情况不能合理判断公司未来发展状况，可能导致其合法权益受损时，其股票将会被实施风险警示，风险警示根据类型的不同可细分为终止上市风险警示和其他风险警示，证券交易所通过在股票名称前增加“ST”或“*ST”进行区分，前者是指存在终止上市风险的股票，后者是指存在其他风险的股票。投资者可以根据股票名称中是否有“ST”或“*ST”来初步判断上市公司风险情况。(2)暂停上市阶段

暂停上市阶段是退市的第二阶段。一般来说，若上市公司导致退市风险警示的情形在其后的三年内仍未得到改正，公司股票将被实施暂停上市。暂停上市是指暂停公司股票或债券的交易，在此期间上市公司依旧需要履行其按规定披露信息等义务。如果上市公司在规定期限内重新达到上市标准，那么就可以在规定期限内提出恢复上市申请。但并非所有上市公司退市都会经历暂停上市。根据《上市规则》，若上市公司因触及股票收盘价或股票累计成交量等交易类标准而进入退市程序，无暂停上市阶段，直接执行终止上市程序。

(3)终止上市阶段

终止上市阶段是退市的第三阶段。证券交易所在上市公司被实施暂停上市后将给予公司一段时间改善经营状况，消除被实施暂停上市的事项，如果公司在规定时间内不能达到要求，那么公司股票将会被终止上市，被终止上市的股票将会进入退市整理期。在退市整理期期间，公司股票将进入退市整理板交易，在退市整理板的上市公司需按规定公布企业将被实施终止上市的风险警示，充分提示投资者股票投资风险。退市整理期结束后，公司股票将被予以摘牌，上市公司股票正式终止上市

以上是关于强制退市的定义及相关知识的分享，获取更多信息请关注三个皮匠报告的行业知识栏目

推荐阅读：

什么是退市?退市的分类和特征有哪些?

ST、*ST股票退市规则是怎样的？什么情况下退市？

A股退市制度是怎样的？上交所、深交所退市规则详细介绍

【研报】非银行金融行业交易所专题一：论退市制度的逻辑-210113（22页）.pdf