一、IPO分配理论的概述



IPO分配理论是指上市公司将公司股票分配给公众股东以及私人投资者，由此所产生的市场价格行为。IPO分配理论是一种依赖于资本市场中信息不对称问题来描述上市公司内部分配价格与外部分配价格的一般模型。它以分配给公众股东与私人投资者以内表示，考虑投资者对投入资本市场带来不同收益而决定的上市公司股票价格分配。

IPO分配理论是资本市场学中数量经济学在上市公司股票发行中的重要理论框架。在此理论的框架下，当上市公司面临IPO股票发行时，其股票发行价格大部分受分配到公众股东与私人投资者的份额大小影响。这种理论提醒了上市公司在IPO股票发行中要时刻牢记如果希望获得投资者的关注，应该给投资者一个公平的分配价格。

二、IPO分配理论的主要因素及其分析

1、分配的比例

IPO分配理论的关键在于，上市公司股票发行价格主要受其内部分配的内外部所分配的比例影响。上市公司与私人投资者之间的份额无疑地影响市场价格，如果私人投资者持有的份额较大，上市公司可以得到投资者的关注；反之，上市公司必须考虑投资者获得股票价格的公平性，才能够使市场投资者真正有投资意愿。

2、分配的方式

IPO分配的方式有三种，分别是一种是在IPO的预定价格定义阶段，简称为“起价分配”；一种是在IPO之后以市场价格给投资者分配，简称为“后价分配”；一种是在IPO成交时，以高于或低于计划订价的价格来分配，简称为“重定价分配” 。

3、分配的定价

IPO分配价格主要取决于内外部分配的比例，而发行价格主要取决于市场需求和供给及对IPO的共同评估等多种因素。

其中，市场需求取决于投资者对IPO的准备，是否采取投资策略、投资成本等；供给则取决于发行商的经济利益，最终认定的发行价格要通过抵消市场供给、需求变化以及融资成本等综合因素，把投资者投资意愿影响至最低程度，达到发行在市场上最佳的发行效果。

4、分配的定位

IPO分配的定位指的是定位在哪里的股票，其实也是指两个方面，第一，它是在未来的特定时期内，把一部分股票交付给市场上的投资者，作为它们投资的报酬；第二，它是IPO的私募股东，因为他们投资商业活动，因此安排他们有利的分配，也是股市分配理论中十分重要的一点。

三、IPO分配理论的现状与应用

IPO分配理论虽然不能保证投资者获得投资受益，但仍然被广泛使用于上市公司，作为IPO发行价格的重要参考价格，也是考虑投