1 对冲是什么

对冲(Hedge)，又称套期保值，主要有套利、抵消两方面的含义。套利(Arbitrage)是通过构建新的资产头寸来抵消已有资产头寸价格风险，从两种资产价格波动的差异中获利。抵消(Offset)则是指在期货市场上做与现货市场商品种类、数量相同、交易方向相反的交易，来抵消现货市场中价格波动的风险。

2 对冲基金是什么

由于对冲基金(Hedge Fund)投资策略的灵活性和隐秘性，对冲基金并没有统一的定义，但有一个公式在一定程度上可以很形象地概括它：最先进的投资理论+最灵活的投资策略+最大胆的投资杠杆+最优秀的经理人=对冲基金。

3 对冲基金的历史

3.1 萌芽阶段(1949-1970)

1949年1月1日，阿尔弗莱德.琼斯开办了全球第一支对冲基金，该基金采用了同时买入被低估的股票、做空被高估的股票的投资策略，无论市场如何波动，都有可能获利。这种投资策略极大的影响了后来的对冲基金。1966年，琼斯基金的巨大收益率被曝光，在其示范作用下，美国的对冲基金开始初步发展，但1970年的经济危机导致对冲基金大量倒闭。

3.2 缓慢发展阶段(1970-1986)

这一时期，对冲基金开始使用杠杆作用进行投资，投资风险加大。很多对冲基金公司都开始进行改组，提高了管理水平，以适应市场变化。对冲基金也重新以隐秘的方式运行。

3.3 黄金阶段(1986-2000)

这一时期宏观对冲基金有了很大的发展，开始在全球金融市场上翻云覆雨。1992年，量子基金战胜英格兰银行，迫使英镑退出欧洲货币体系。1997年，对冲基金开始冲击东南亚金融市场，导致东南亚金融危机，对冲基金达到全盛时期。但盛极必衰，物极必反。1998年索罗斯冲击香港外汇市场失败;美国长期资本管理公司在俄罗斯政府债务危机中损失惨重，被多家金融机构联合接管; 2000年，老虎基金宣布停业，标志着宏观对冲基金黄金时代的结束。

3.4 全面发展(2000-2008)

2000年以后，欧洲和日本的对冲基金有了很大的发展。宏观对冲基金发展受限，非宏观对冲基金大量涌现。

3.5 2008金融危机对对冲基金的影响

2008年，美国爆发了次贷危机，导致了全球性的金融危机，这次危机对对冲基金有很大的冲击。

(1)大约2/3的对冲基金濒临破产的边缘。

(2)对冲基金的资金来源有很大萎缩。机构投资者在危机中都损失惨重，减少了对对冲基金的投资。

(3)监管的加强是对冲基金的发展受限。美英都采取了“限制做空”的政策，并加大了对于对冲基金的监管和审查。

4 对冲基金的发展趋势

4.1 对冲基金客户主体的机构化

近年来，由于对冲基金与其他基金的相关性很低，有利于分散投资，且收益相对较高，越来越多的机构投资者开始关注并投资对冲基金，机构投资者将成为对冲基金的主要客户。

4.2 对冲基金规模小型化

随着宏观对冲基金黄金时代的结束，中小型的对冲基金已慢慢成为对冲基金的主流。这些对冲基金规模较小，市场进出灵活，杠杆比率低，基金的投资范围也更广泛。

4.3 对冲基金地域分布的全球化

近8年来，欧亚两洲对冲基金产业迅速崛起，发展速度超过美国，伦敦成为纽约外的第二大对冲基金中心。对冲基金已呈现全球化的趋势。

参考资料：林叶良.浅谈对冲基金[J].现代经济信息