普华永道发布2021年上半年中期中国能源行业并购市场回顾及展望，分别对全球与中国能源行业并购趋势概览、中国电力行业回顾、中国公共事业行业回顾、中国油气行业回顾、行业并购展望进行了详细分析报告。

1、全球与中国能源行业并购趋势概览

2021H1疫情之后全球经济复苏的背景之下，能源行业并购交易规模已经远远超过了2020年同期。

虽然新冠疫情的影响并没有退散，但是，在全球经济贸易复苏的背景之下，2021H1能源行业的并购交易数量、披露金额大大的超过了2020年同期水平，并且，创下了三年的新高。

其中，电力与公共事业行业复苏势头强劲，交易规模远远超过了2019年、2020年同期，且已经接近2019年整年的水平。

2018年–2021年1H全球能源行业交易数量及交易金额

就目前来说，资本可得性、新冠疫情后的复苏、地缘整治的不确定性、ESG等因素，将会推动2021H2和2020年全球能源行业的并购交易。

资本可得性：总体而言，由于利率在2021年下半年仍可能保持在历史最低点，大概率不会出现交易资本短缺。SPACs在能源转型领域十分活跃，尤其是在美国，导致了此类并购交易的激烈竞争。另一方面，环境、社会及治理(ESG)风险高的碳密集项目与企业越来越难以获得融资与保险。那些试图剥离碳密集、水密集以及土地密集型资产以满足其环境、社会与治理(ESG)目标的企业，也开始发现有意愿购买此类资产的投资者与相应资本资源正在减少。未来，最有可能投资于高排放但具有经济效益资产的买方将越来越多地来自于私营企业。

新冠疫情后的复苏：今年上半年，全球能源、公共事业和资源市场持续复苏，对该行业的并购交易产生了影响。随着疫苗的推出，主要经济体正在逐步开放，对能源和资源的需求随之增加。而随着各国政府开始收紧对能源和资源行业起到重要支撑作用的经济刺激项目，我们预计全球的并购重组活动将会增加，尤其是对相对早期公司的并购重组。

地缘政治不确定性：地缘政治局势对疫情复苏的反应、持续的贸易摩擦以及政府的更迭，都可能引发通货膨胀率上升、增长放缓、监管变化、社会动荡、特许权费用增加以及企业税或资源税增加。这些因素也会影响债券收益率、利率、企业估值和资产流动性。所有这些因素及其结果的不确定性，都可能会阻碍或至少推迟受影响地区的投资和并购活动。

ESG：新冠疫情改变了员工和客户的行为以及优先事项，人们对社会正义、公平、气候变化以及其他社会议题(包括多样性和包容性)的强烈关注，提升了ESG的重要性。能源、公共事业及资源公司的脱碳发展已成为全球趋势。我们预计，在中短期内，这种全球趋势将促成更多零碳减碳相关的并购交易。

和全球的趋势一致，2021H1中国能源行业并购交易整体呈现出了强劲的复苏反弹趋势。2021H1交易金额达到2,258亿元，较2020年同期相比，上涨了约92%。

就交易所在的行业类型来看，电力与公共事业交易的金额涨幅比重远远超过了油气行业。

2020年1H–2021年1H中国能源行业交易数量及交易金额

从投资方向来看，国内交易的比重有进一步有的上升，交易金额的占比达到了91%。出境交易的比重下滑严重，下滑至6%，入境投资的比重保持在了2%的低位。

从领投方企业的类型来看，国企领投的比重有所下降，私企和外企的比重有所回升。

2017年–2021年1H能源行业投资方向占比(按交易金额)

2021H1电力与公共事业的交易数量、交易金额均创下了2016年以来的历史新高。和2020年同期相比，上涨幅度接近100%。电力行业交易数量占电力与公共事业交易总数的77%，电力行业交易金额占电力与公共事业交易总数的81%。电力行业交易金额同比上涨达到113%。

电力与公共事业行业单笔交易金额为6.9亿元，和2020H1的6.5亿元平均金额相比略有提升。

2018年-2021年1H电力与公共事业并购金额及数量

和2020年同期相比，2021H1油气行业总披露交易金额上涨38%，达50亿元人民币。在这当中，天然气行业交易金额的占比为91%，成为了油气行业并购交易的绝对主力;同比增长了29%，呈现出了平稳复苏。

2020年-2021年1H中国石油与天然气行业并购金额及数量

附件：《普华永道：2021年上半年中期中国能源行业并购市场回顾及展望(30页).pdf 》