不同净资产规模券商的盈利能力及杠杆率比较 原图定位 券商 2021 年净资产排名前 10 的大型券商平均 ROE 为 11.31%,杠杆倍数(剔除客户资产)平均值为 4.37x;净资产排名 11-18 位的中型券商平均 ROE 为 10.95%,杠杆倍数(剔除客户资产)平均值为 3.45x;净资产排名 19-42 位的中小型券商平均 ROE为 6.74%,杠杆倍数(剔除客户资产)平均值为2.90x,其中净资产排名后5的券商平均ROE为4.96%,杠杆倍数为 2.29x。净资产排名前 10 的券商 2022Q1 ROE(年化值)平均值为 5.76%;净资产排名 11-18 位的券商 2022Q1 ROE(年化值)平均值为 5.15%;净资产排名 19-42 位的券商 2022Q1 ROE(年化值)平均值为 0.68%。头部券商的盈利能力、用表能力明显更优,且抗周期性更强,低迷的市场环境中头部和尾部的券商基本面差距扩大,行业马太效应有望继续加强。