2019年以来上市银行按揭贷款不良率保持稳定 原图定位 房地产开发贷具有优质抵押物,整体风险可控。2020 年以来,在房地产贷款严监管背景下,上市银行对公房地产贷款不良率较快上行,而按揭贷款资产质量则保持稳定。房地产开发贷一般有足额抵押物,且 2021 年 6 月末上市银行房地产开发贷占总贷款比例仅为 6.3%,主要聚焦于一二线城市的优质项目,涉及到的弱资质房企项目较为有限,即使相关主体的贷款违约,其实际损失也较为可控。当前政策稳地产导向清晰,房地产合理融资需求有望得到满足,上下游建筑及建材行业衍生风险也相对可控。我们认为个别性风险或有序释放,但不发生系统性风险为政策底线,以时间换空间,存量风险有望有序化解。参考 2021 年 9月 28 日《政策定调稳预期,银行加配正当时》报告中测算结果,假设上市银行房地产开放贷不良率上升 1pct,则上市银行整体不良率上升 6bp,拨备覆盖率下降 10pct;上市银行建筑建材不良率均上升 1pct,则上市银行整体不良率合计上升 6bp,拨备覆盖率下降 9pct,整体风险可控。