图15德国、日本央行贴现率(%) 原图定位 由于汇率的大幅升值,德国的出口和日本一样在 1986/87 连续两年萎缩。但不同的是,德国并没有像日本那样大幅放松货币政策。从 1985 年到 1987 年,德国央行将其基准利率从 6%下调至 4.5%,下调幅度为 25%;而同期日本则是把基准利率从 5.25%下调至 2.75%,利率下调了近一半。