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2020年上半年的私募创投市场总体经历了先回落后反弹的行情。受新型冠状病毒（“新冠”）疫情以及中美摩擦等多重内外部宏观环境因素的影响，第一季度市场投资数量和金额均大幅减少，创三年新低。而随着新冠疫情在中国逐渐得到控制，创业板注册制改革的快速推进使得退出渠道选择更多且更加灵活，再加上取消合格境外投资者额度限制等宽松政策的推出，导致资金端和投资端均有所放松，市场投资在第二季度有所回暖，整体处于恢复阶段。

TMT行业与整体市场走势一致，投资数量与金额也呈现出先下降后回升的趋势，但由于负面因素影响过于巨大，投资数量和金额均创三年新低。2020年上半年明星项目稀缺，过亿投资数量只有25起，环比减少19%，同比减少14%，过亿投资总金额79.6亿美元。其中科技行业在TMT行业中占比56%,增加较大。半年度共产生过亿投资14起，占比56%。2020年上半年TMT行业的首轮投资数量和金额双双下滑至三年最低点，投资人对首轮投资项目持谨慎态度依然明显。后疫情时期监管放松，持续的经济刺激政策鼓励使有发展潜力的热点行业项目受到追捧。

在整体经济风险增高的环境下，投资人的避险情绪以及对资本回报率的要求，促使资本更多青睐已经显现出增长趋势的扩张期阶段的投资项目。2020年上半年扩张期投资数量和投资总额双高，在投资数量上，过往3年初创期阶段占据第一的位置已被扩张期取代。扩张期投资总额占总体投资金额的53%，投资数量占总体投资数量的45%，出现了13笔过亿美元投资，拉动整个阶段总体投资金额及数量。

2020上半年TMT四大子行业中，科技行业在投资金额方面超过了往年稳居榜首的互联网及移动互联网行业，也实现了投资数量及投资金额双高的走势。科技行业的走强得益于近年来国家政策对科技创新的鼓励和支持，半导体、人工智能、物联网、工业互联网、大数据中心及其上游产业链在近期一段时间持续成为投资热点。与此同时，随着政策对于新基建的一再加持，5G建设和应用的大力发展使得通信行业存在更多的投资机会。互联网及移动互联网行业投资数量及投资金额双双跌落，一方面是因为明星标的的减少，一方面是因为基于互联网及移动互联网开展的旅游、服务、出行等领域由于疫情影响，投资项目大量减少。值得注意的是，受疫情影响，人们的生活习惯以及消费场景有所改变，对一些特定行业起到了正面的作用。特别地，在互联网及移动互联网行业中，互联网教育、电子商务、网络生活便民服务等与人们日常生活息息相关的投资领域受到资本热捧。娱乐传媒行业受新冠疫情影响，消费市场暂缓，投资活跃度继续 下跌。

2020年上半年私募退出数量降至2018年下半年以来的最低点，环比下降64%，同比下降20%，股权转让仍然是投资退出的首要选择。受到疫情的影响，所有退出类型的推出项目数量均大幅下降。但得益于国内科创板的持续发展、创业板发行注册制改革、中概股回归等多种资本市场改革措施推出，IPO数量虽然环比下降42%，但同比上涨52%，在2020年上半年退出数量与股权转让几乎持平。在IPO中，选择在国内A股市场上市的企业数量占比稳步上升，占据退出总量的74%。在中概股回归的趋势下，选择在港股上市的企业数量环比占比上涨4%。受中美贸易摩擦的影响，2020年上半年企业赴美上市数量仍在低位波动。

2020年初的新冠疫情毫无疑问对整体经济运行造成了负面的冲击，私募投资市场活跃度受到抑制，但随着国家各项鼓励政策的陆续出台，防疫抗疫复工复产、完善资本市场、优化营商环境、鼓励科技创新及5G建设成为2020年的关键词，具体包括：创业板注册制落地；中共中央政治局常务委员会提出“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设”；国务院关于构建更加完善的要素市场体制机制的意见，推进资本要素市场化配置，加快发展技术要素市场；进一步优化营商环境，提升投资建设便利度，简化企业生产经营审批和条件，降低创业门槛；促进集成电路产业和软件产业高质量发展；取消合格境外投资者投资额度限制等。可以预见的是，国家各项扶持政策的持续实施及疫情的逐渐恢复，将为私募股权市场添加持续回暖的动力。（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）

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