1、什么是黑天鹅事件？

黑天鹅事件主要是指在发现黑天鹅之前，人们见到的都是白天鹅，归纳出天鹅都是白的的结论，经过了大量的经验的证实，天鹅都是白的成为了一种信念，但是随着黑天鹅的出现，天鹅都是白的这一信念就会被颠覆。黑天鹅代表超乎想象但是可以改变一切的事件。

纳西姆·塔勒布是第一个对黑天鹅进行解释的人，他根据休谟的归纳法的问题引出黑天鹅一词，并指出黑天鹅事件的出现能够推翻人们通过历史经验获得的某种信念。而黑天鹅事件是属于稀有事件发生是具有随机性的，接着他对在2007对黑天鹅的特点进行分析：

黑天鹅特点：

(1)具有意外性，即在历史经验中找不到确定其要发生的证据，突然发生;

(2)产生极端影响，产生的影响非好即坏;

(3)事后可解释性，尽管黑天鹅事件突然发生，但是对整个事件进行回顾就会找到事件发生的征兆，使事件看起来可解释可预测。

到了2012年，其他学者在纳西姆·塔勒布对黑天鹅阐述上的3个特点进行了进一步的阐述，通过分析得出“黑天鹅”和“完美风暴”之间的差别，同时也指出黑天鹅出现的是未知的风险，冲击了人们现有的认知，不可预测但可以通过观察黑天鹅来临前的信号进行风险规避，强调对于“黑天鹅”事件防范要重于事后应对。与此同时完美风暴是指类型已知，但是发生概率和产生影响不确定的事件。在黑天鹅主要是针对人们现有的知识而言出乎意料的风险。

在2014年Terje Aven将黑天鹅事件为三种类型分别是：

(1)未知的未知事件，事件类型和发生概率未知;

(2)未知的已知事件，事件类型已知但发生概率未知;

(3)已知的已知事件，事件类型和发生概率均已知，但事件发生的概率极小以致可以被忽略。

因此黑天鹅事件由于纳西姆·塔勒布提出的黑天鹅事件的定义比较全面，其他学者的研究均是以此为基础，黑天鹅事件是具有意外性、极端影响、事后可解释性3个特点的事件称为黑天鹅事件。

2、黑天鹅事件有哪些？（典型案例）

(1)俄罗斯金融风暴

从1998年8月份开始，俄罗斯因卢布严重贬值，宣布延迟三个月偿还外债，而在短短的150天对冲基金的净资产就下降到了90%，亏损值高达43亿元。而俄罗斯这一大背负国债就是一场典型的黑天鹅事件，相对于金融市场了来说突发性强，来不及准备就已经发生了。

(2)中国雪灾

在2008年的雪灾相比大家都不陌生，全国上下大面积积雪，甚至还出现雨雪天气，这也是人们最出乎意料的一次雪灾，并且在这场雪灾中造成了农作物毁坏4219.8千公顷，倒塌房屋不计其数，赈灾总投入达到220.9亿元，这场黑天鹅事件是难以预料的，并且影响极大。

(3)日本地震

日本在2011年发生了震源深度20公里的8.9级大地震，连我国北京都出现了明显震感。与此同时这次地震还引发了太平洋海啸，这场黑天鹅事件十分可怕，引起的海啸更是让人人心惶惶。

3、黑天鹅事件对股市的影响有哪些？

(1)黑天鹅类型对股价的影响的研究，黑天鹅事件的类型可分为由系统性风险引发的黑天鹅事件和由非系统性风险引发的黑天鹅事件两类。系统性风险涉及天灾、人祸等事件，非系统风险涉及企业的突发事件等。

(2)黑天鹅事件对股价影响的不同研究方法的研究，刘捷豪和黄佳记运用Fana-French三因子模型、CAR模型和事件研究法，分析自1997年我国A股市场遭遇黑天鹅的当期股价变化以及事件发生前后是否存在超额收益，研究表明黑天鹅事件能够引起上市公司固件的超额收益并产生负面影响。

(3)黑天鹅事件对股价的影响机制的研究，纳西姆·塔勒布通过对分形理论的阐述，指出黑天鹅事件产生极端影响的原因是构成事件的要素朝着同一个方向发展的作用叠加，而一般风险事件的构成要素的作用在内部互相抵消。

总体来说，从黑天鹅事件来看，对股市影响是极大的。但是从概率角度来看，黑天鹅事件属于小概率事件。在日常生活中“低估小概率事件”的现象经常发生，经验决策理论能够对这一现象进行很好的解释。另外，股价的变动是对市场上信息的反应，有效市场理论能够对股价变动提出解释。

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