加盟费和权益金具备增量空间,权益金收入占比上升 原图定位 加盟模式出租率保持高位,权益金收入占比上升。从出租率来看,依赖于居然出色的品牌输出与先进的管理经验,加盟出租率持续维持在高位,并且由于委管模式下公司派驻高管进行管理,出租率高于特许经营模式。从加盟收入来看,主要为新增加盟门店的一次性加盟费和现有加盟店的权益金收入,两者共同提升驱动加盟收入持续增加。受疫情冲击有所下降,但总体呈现上涨趋势,未来有望进一步增加。2020 年加盟管理收入 5.67 亿元,其中下半年占比较大,为 3.25 亿元。长期来看权益金收入占比将持续提升,成为公司加盟收入的主要增量。