我国化学农药产量(万吨) 原图定位 生产端的优势比较好理解,对在国内采购农药原药的制剂企业来说,我国产业基础完善,具备从基础化工到农药原药的完整高效供应链,形成了涵盖科研开发、原药生产、制剂加工、原材料、中间体配套、毒性测定、残留分析、安全评价及推广应用等在内的较为完整的农药工业体系。我国也是全球最大的农药生产国和出口国,品类齐全、物美价廉。从原材料成本侧看,虽然去年草甘膦和草铵膦价格独领风骚,但从整体行业层面看,经历了供给侧改革后农药 PPI 指数冲顶回归以及合规企业占据主导,未来行业供给进一步剧烈收缩的概率很低。同时,存量合规或者龙头产能也开启了新的资本开支阶段,近 2-3 年来尤其是集中在中西部地区。长周期看,未来新增供给陆续释放或将导致原药宏观供应面趋于宽松,对制剂企业是长期利好。而且对于公司这类在海外具有自主登记和销售主导权的制剂企业来说,销售侧议价能力更强,向下游传导成本压力的通道也相对更为顺畅。只要不出现类似 21年草甘膦价格的急涨,原料采购成本的把控将会非常稳定。