1什么是社会效益债券?

社会效益债券即效果付费债券，简称为SIBs，它是一种新兴的社会项目筹资模式，由政府与社会筹资机构、社会服务提供者和私营部门的投资者相互合作的社会项目筹资模式，目的是促进社会项目有效筹资，进而推动社会服务效率的提升。

社会效益债券由社会筹资机构发行债券，由私营部门的机构或个人投资者认购，目标是解决特定社会问题，募集的资金流向社会服务提供者如非营利组织等，在合同期内由他们针对政府约定的社会问题提供一系列社会服务；而政府最后会参考社会效果的达成情况，按照合同约定来支付债券的投资回报。

2社会效益债券的运行机制图

3 社会效益债券的特点

(1)服务前期资金由投资者提供，从而将金融风险转移给投资者;

(2)项目内嵌监督和评估程序，政府只有在项目按照特定的时间期限完成预先设定的绩效目标后才会向投资者进行支付;

(3)鼓励政府实施创新的干预措施;

(4)外部投资有助于缓解政府预算压力。

4 社会效益债券的潜在价值

(1)促进对社会问题的上游干预：可部分实现社会项目风险从政府向私营部门投资者的转移，从而促进对社会问题的上游干预，避免当危机发生时政府才介入所造成的巨额财政和社会成本。SIBs模式引入了私营部门资本来为提供社会服务的NPO提供资金，只有当约定的社会产出实现时，政府才需依合同约定付款。这种结构设计降低了政府决策时面临的财政风险，有望推动政府对早期社会干预项目的投资，扩大对社会问题的上游干预救。

(2)实现更为综合有效的社会服务提供：SIBs发行机构作为项目统筹者，可基于目标导向、整合非营利组织和社区等力量，为目标群体提供更为综合、有效的社会服务，这比单一社会服务组织提供的服务能更好地满足需求。

(3)推动社会服务和社会组织发展：在资本市场和社会组织之间搭建起桥梁，在为私营部门投资者提供了兼顾财务收益和社会价值的新投资产品的同时，有效地缓解非营利组织在提供社会服务过程中普遍面临的资金瓶颈，从而促进社会服务和非营利组织发展。

参考资料：徐晓新,张秀兰. 社会效益债券：一种创新的社会项目筹资模式[J]. 中国行政管理

                 郝志斌. 社会效益债券法制化的他国镜鉴[J]. 证券市场导报