长期债券是指实际发行的期限在一年以上的债券。关于长期债券的成本，从定义、要素、运作机制等不同方面进行分析，可以更好地了解其成本内涵。



一、长期债券的定义

长期债券是指实际发行的期限在一年以上的债券。根据债券投资情况，其期限大致可以分为短期（一年以内），中期（一至五年），长期（五年以上）三类。债券持有期越长，债券跌价的几率就越大，因此长期债券较中期债券和短期债券风险更大，成本也更高。

二、长期债券成本主要要素

1.理论成本：理论成本又叫内在成本，主要指证券实际发行后可供投资者获得的现金流量与收益的利差，即长期债券的期限和当前市场收益水平的差额。具体计算方法是减去发行债券的息票现值与回购价格之间的差额，即投资者可以在接受证券收益现金流量的同时，还可获得的收益额，加之可负债折价和风险折价。

2.实际成本：实际成本又称外部成本，是指投资者购买债券实际产生的成本，主要指证券发行及购买、持有及处置中产生的相关税费及手续费用，例如证券交易的佣金费用、市场中买卖的印花税费等。

三、长期债券的运作机制

长期债券的运作机制可分为三个步骤：

1.发行步骤：此部分牵涉到债券发行人，确定债券发行要素，即发行期限、发行价格及利率等，并与投资者订立债券合约，使其发行完成。

2.市场行为：长期债券发行后通常由证券公司在市场上撮合购买此类债券的机构投资者或个人投资者，使其成交实现。

3.报价：债券回购价格也叫做报价。回购价格所考虑的因素有许多，例如市场回报业务量、避险及价值投资投资者之间的报价分歧、投资者特定的投资目标、房地产市场及政府政策等。

四、总结

从上述分析可知，长期债券成本主要要素包括理论成本与实际成本，其中理论成本是确定发行价格及利率的因素，实际成本是投资者面临的实际费用，包括交易手续费及印花税等。此外，长期债券的运作机制及报价也影响着投资者实现购买和处置债券的成本。