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分散复苏态势正在成形

过去几个月，新冠疫情的冲击使全球经济充满不确定性，世界各国与地区采取不同政策与措施积极应对，一些企业通过发债和削减开支来巩固资产负债表。

和许多经济复苏的起步阶段一样，几家欢喜几家忧。晚期阶段公司重拾发展势头，成长轮融资持续进行，而早期公司和小型基金则摇摇欲坠;一些行业 现在比以往任何时候都受欢迎，与此同时，也有无数其他行业面临重重困难;科技公司上市窗口谨慎地重新开启，而医疗健康公司的上市窗口却从未关闭。

众所周知，创新已渗透进了我们生活的方方面面，对创新经济的包容性和多元性需求也与日俱增，这一趋势在近几个月愈发明显。在本报告的“社会影响力”部分，数据表明科技公司和风投机构的多元性不足，也对投资趋势产生的社会影响进行说明。不同国家与地区间在该领域的差距正在拉大，我们都需要发挥更加积极的作用逐步缩小差距。

全球经济充满不确定性

经过历史上最糟糕的一季度之后，股票市场已回升并接近新冠疫情前水平。二季度标普500指数录得1998年以来最高的季度收益率，沙特与俄罗斯未能达成石油减产协议与新冠肺炎疫情的爆发与扩散令股市暴跌，但随后很快飙升。而尽管股市已复苏，经济前景仍然暗淡。

据国际货币基金组织(IMF)预测，在未来两年，由“大封锁”而导致的全球经济损失累计将达12.5万亿美元--相当于中国或欧元区的GDP1总和。经济损失为市场稳健复苏蒙上了阴影。

救济金流入部分经济体

为应对12.5万亿美元产量损失对全球GDP的重创，各国政府推出历史性的财政刺激措施。大约有11万亿美元流入了全球经济，尽管大部分流入了发达经济体。对比之下，新兴经济体和低收入国家得到的财政刺激与其遭受的经济损失严重不成比例。这一比例失衡或不利于一些国家或地区的创新经济发展，尤其会影响如印度、拉美和非洲地区创新经济的收益。

裁员浪潮席卷初创企业

裁员浪潮席卷初创企业生态圈--一些初创企业裁员几千，有的几乎裁掉全部员工。因为裁员和强制远程办公，许多美国员工离开生活成本较高的城市，这导致房屋租金下跌--尤其是科创企业聚集的旧金山。英国主要的科技中心伦敦也有类似的趋势出现，房屋租金也在下跌。

逐渐分散的工作模式可能会导致新兴城市受益于科技人才的流入，这也会在公司构建、风险投资和人才与资金的循环等方面产生瀑布效应。

可转债发行量飙升

二季度的可转债市场表现为历史最佳，发行额逾570亿美元，将上半年发行总额推高至680亿美元--超过2019年全年发行总额。科技领域一马当先，可转债发行额高达220亿美元，包括近期诞生的独角兽在内的一些知名科技巨头借助债务市场增加流动性。企业在经过3月份的停业后纷纷争相发债,这一趋势随着信用利差和股票市场的复苏而加速。此外,低杠杆企业利用债券市场稳固资产负债规模。（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）

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