1什么是逆回购?

中国货币政策包括人民币操作和外汇操作两部分，按照交易品种，中国人民银行公开市场业务债券交易有现券交易、回购交易和发行中央银行票据。逆回购作为传统的货币政策工具，通过获得质押债券的方式把钱借给银行，从而向市场注入流动性，调整基准利率。它是央行向一级市场购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖还给交易商的行为。

逆回购主要针对的是储蓄类机构的资产业务，定价规制相比中央票据而言更加灵活，其影响更偏中性，同时发行者主动性也更强，能更好地体现政策预调微调特征。有益于加强对市场预期的导向，发挥市场中利率调节资金供求的作用。逆回购的风险比较低，主要包括系统性风险和机会成本风险。

2央行逆回购业务的运作

(1)公开市场业务的一般运作机理

在金融市场上，中央银行以商业银行组成的一级交易商为交易对象，通过在公开市场上进行各种有价证券的买进、卖出业务，促使商业银行的超额准备金总量增加或者减少，从而对货币供应量和市场利率进行控制和调节。具体来说，就是在经济过热阶段，中央银行为了降低社会总需求，会卖出政府债券以完成货币的回笼，从而减少市场的货币流通数量，进而提升利率，达到抑制投资的目的;在经济转冷阶段，中央银行为了扩大总需求，则会买入政府债券以进行货币的市场投放，从而增加市场的货币流通数量，进而降低利率，达到刺激投资的目的。

(2)央行逆回购业务的运作机理 (逆回购怎么操作)

交易初期，中央银行通过质押商业银行的债券，将资金借给商业银行;交易到期后，商业银行归还中央银行资金以及按约定回购利率计算的利息，同时购回债券。

具体来说即正回购方  (债券持有人商业银行，即资金融入方)向逆回购方(证券买方央行，即资金融出方)卖出有价证券、融入资金，并且与逆回购方签订协议，明确到期日和约定价格，逆回购业务到期后正回购方即按照约定价格回购原有证券。这一过程的构成要素包括：正回购方、逆回购方两个交易主体，初期交易、到期交易两次交易行为和初期清算、到期清算两次清算行为。简而言之可将逆回购操作粗略视为 “债券质押贷款”，初期债券持有人以债券抵押方式融入资金，到期赎回债券同时归还本金。

中央银行进行逆回购业务主要是为了向向市场投放流动性，用以缓解资金面压力，同时在交易到期时可以获得一定的回购利息收入。其收益公式为：成交额×年收益率×回购天数/360天=收入。逆回购本身也存在一些风险，但风险极低。

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