车用微电机收入增速 原图定位 产、德昌电机产品覆盖全,产品涵盖动力、车身、底盘、热管理、智能驾驶等系统,2021 年汽车板块收入分别为 218 亿元和 168 亿元。2021 年恒帅股份收入为 5.8 亿元,产品集中于车身系统,收入规模相比龙头公司较小;但恒帅股份在细分领域深耕,毛利率远高于行业龙头。以电动“四门两盖”为例,第一代产品往往是国际 tier1 做总成,采购日本电产、德昌电机的电机;但在第二代产品中,国产车用微电机公司凭借性价比、周到服务等优势,正逐渐国产替代。