军工行情影响因素:军费增速、军费结构、产业自身效率及军费使用效率 原图定位 “大军工”时代,军工行业增速并非仅受军费增速影响,还应考虑军费结构、军费使用效率及产业自身效率等因素。(1)军费结构:我国装备费投入占比提高为军工行业提供了更大的市场空间,训练维持支出增速较快为实战化训练及战斗力转化落地提供支持;(2)军费使用效率:各项政策法规及规范优化了审批流程,利于提高军费投入产出比。2021 年新国防法强调了预算管理在我国军费管控中的重要地位,将国防费纳入年度中央财政预算草案统一审批和监管,并强化军费绩效评价结果的反馈与运用,使军费更好的转化为战斗力。《军队装备订购规定》、《军队装备试验鉴定规定》等制度以及证照分离改革,规范了军队装备试验鉴定及军队装备订购工作,优化了军工领域审批流程;(3)产业自身效率:国家顶层设计——“十四五”规划从宏观层面确定深化国防和军队改革以及提高国防和军队现代化质量效益。国企三年改革从具体实践层面——资产证券化及股权激励,激发内部活力,为长期业绩增长提供坚实保障。