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宏观流动性不断释放，行业资金管制从严

• 4月7日 国务院《关于促进中小企业健康发展的指导意见》指出，“进一步落实普惠金融定向降准政策、加大再贴现对小微企业支持力度；将单户授信1000万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利的合格担保品范围……”（原文来自皮匠网，关注“三个皮匠”微信公众号，每天分享最新行业报告）

• 4月17日 李克强主持召开国务院常务会议 指出 “推广债券融资支持工具，确保今年民营企业发债融资规模、金融机构发行小微企业专项金融债券规模均超过2018年水平；确保今年小微企业贷款余额增长30%以上、小微企业信贷综合融资成本在去年基础上再降低1个百分点……”

• 4月22日  央行开展MLF、TMLF操作，分别为2,000亿、 2,674亿；

• 5月15日  央行决定对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。

• 6月05日 李克强主持召开国务院常务会议明确“将小微企业不良贷款容忍度从不高于各项贷款不良率2个百分点放宽到3个百分点”;

• 4月17日 银保监会官网发文加强金融监管,明确“继续遏制房地产泡沫化，控制居民杠杆率过快增长；”

• 5月25日 郭树清演讲稿指出“要特别警惕境外资金的大进大出和“热钱”炒作，坚决避免出现房地产和金融资产泡沫。”

• 6月13日 郭树清于第十一届陆家嘴论坛上的开幕致辞再一次强调“房地产业过度融资，不仅挤占其他产业信贷资源，也容易助长房地产的投资投机行为，使其泡沫化问题更趋严重”。

总量持续增长，高位盘整增速下滑

• 1-6月全国商品房销售额实现7.1万亿、同比增长5.6%，商品住宅销售额6.1万亿、同比增长8.4%；

• 划分为单月来看，4、5、6月商品房、商品住宅销售额增速呈现“V型”反转，始终保持正增速，市场规模持续增长；

• 3月、4月“小阳春”过后，销售增速于5月下降至个位数，6月二度回升与年中冲销量直接相关，但难改全盘趋势性下滑的态势。

各大区普遍呈现增速回调和疲软的形态

• 按区域划分大区来看，普遍呈现增速回调和疲弱的形态；

• 1-5月，京津冀销售额同比增长47.5%，在2017-2018年的低基数上回归正增长，但以核心城市北京、石家庄为主要增长贡献的形态已现疲软；长三角、珠三角由核心城市如苏州、南京、广州等拉动，增速整体在“小阳春”中一度上扬至10%以上，目前已回调至个位数；中部、川渝、西北、东三省等地区在2018年逆势上扬后，也先后进入回调阶段。

• 6月数据相较于5月会有一定抬升，主要动力来自于三四线城市项目促销所致，在棚改尾周期的大背景之下，三四线增速不具有可持续性，难改全盘下行趋势。

京沪领一线超预期，核心城市回暖显著

• 从重点监测的城市来看，一线城市销售额增速达到57.8％， 其中北京、上海分别增长167％和66 ％，贡献了84％的增长；

• 二线城市增长7.7％，武汉、南宁、郑州、成都4个内陆地区核心城市贡献了103.1％的增长，东南沿海城市如杭州、青岛、大连，以及2018年增速明显的宁波、贵阳、西安等城市进入回调期。

• 监测三线城市多为都市圈三线，目前跟随核心城市先后回暖，整体增长27.7%。

• 整体来看，核心城市显著回暖，京津冀、长三角、珠三角监测城市增速分别为79％、18％和21％。监测城市商品住宅销售增速(2019H1)。